退歐後的第一個超級數據周

2016年7月5日

2016年下半年開始，市場迎來第一個超級數據周，澳洲聯儲政策會議，英國央行行長卡尼講話以及美國非農數據將成市場焦點。福匯上海諮詢中心總經理李映康認為，英國退歐公投之後，各大央行在貨幣政策上將會有進一步的動作。

首當其衝，退歐導致大量資本逃離英國，英央行需要通過更寬鬆的貨幣政策來保持市場流動性以及穩定性。上周四，英國央行行長卡尼發表講話時表示，英國經濟的不確定性將持續一段時間，經濟前景展望惡化，因此很可能需要在夏季進行進一步的貨幣寬鬆。筆者認為，卡尼將會在7月5日下午5點30分，在公布金融穩定報告的講話中暗示更多未來英央行的動態。目前市場整體預期英央行會通過降息的方式來刺激流通性，不過筆者認為不排除英央行會選擇通過增加購債規模的方式來提供流通性，因為目前英國的利率已經很低，降低利率未必能夠產生特別大的促進作用。總的來說，未來英國央行將採取更寬鬆的貨幣政策，這無疑會對英鎊造成下行壓力。

歐央行方面，在6月的利率決議中，歐央行維持利率不變，維持每月800億歐元的購債規模。筆者認為，英國退歐對歐元區帶來的經濟衝擊，很可能導致歐央行在未來的利率決議中下調歐元區的經濟增長以及通脹預期。因此，歐央行將繼續量化寬鬆的貨幣政策，包括維持目前或者更低的利率水平以及維持800億歐元的購債計劃一直到通脹率達到2%的目標水平為止。歐央行行長德拉吉更表示，如有必要，歐央行將使用一切手段以支持經濟，委員會將確保低通脹環境不會固化。若金融環境出現意外收緊，委員會將立即採取行動。

此外，市場也密切關注美聯儲的動態。在6月發布的季度預測中，美聯儲下調了GDP增長、利率預測，上調了通脹預測，保持失業率預期不變﹔新聞發布會上，美聯儲主席耶倫的講話措辭謹慎，仍未給出明確的下次加息時點暗示。由於英國退歐，未來經濟出現了諸多不確定因素，給予了美聯儲目前暫不加息充分的理由。對於投資者來說，美聯儲下一次加息只是時間點的問題而已，我們更需要關注的是市場對加息預期上的變化。本周五，美國六月的非農報告又將公布，自從上個月非農業人口數遭遇近十年最低點3.8萬人之後，本周非農人口數又將如何？如果數據強勁，將引起市場更強的加息預期，利好美元，反之利空。

下圖為GBP/USD四小時圖，截至7月5日，英鎊兌美元已經跌破08年金融危機的最低位，打開下降空間。目前處於1.31及1.35區間中震盪盤整，短期內，投資者可以密切關注卡尼的講話以及周五美國的非農數據。如果卡尼講話比預期更鴿派或者非農數據強勁，GBP/USD將會承壓，很有可能下破1.3118前期的低位，但是下降空間不多，支撐位置可以適當關注1.30整數位置。

（圖表來源︰福匯交易平台2.0繪圖寶）

筆者為福匯上海諮詢中心總經理兼首席貨幣分析師李映康

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