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差價合約 (CFD)有那些交易機制？
文章分類: 外匯問答
發佈時間: 2021-9-17
和上市股票或期貨、期權不同，差價合約活躍於場外交易市場(OTC)，並非在集中交易市場交易 ，而是由投資者和交易商／平台互相交易。在OTC市場，需要有一方提供合約，是投資者的交易對手，最大好處是可以享受具備高度彈性、客制化的契約內容和合約規格。那麼OTC有那些交易模式呢？以下針對造市者模式和直接入市模式作出說明。
造市者模式（Market Maker Model, MM）
在MM模式下，造市者會以目標資產的價格提供差價合約買價和賣價，買價和賣價會將目前目標資產價格包含在其中，而中間價差便是需負擔的交易成本，即點差作為造市者的收入來源。留意市價大幅波動時，交嫺戔往會擴大點差以反映流動性風險，投資者便需要支付較高的交裏f殺荊 蹲收 虪誘W為價格接受者（Price Taker），使價格相對缺乏透明度。
直接下單模式（Direct Market Access, DMA）
在DMA模式，交易商會直接提供反映真實目標資產價格的差價合約，交易商不會提供報價或決定價格﹔接到客戶委托單後，交易商會直接於現貨市場下單，若能順利成交便向客戶回報，否則便等待成交或等客戶取消委托。這樣，投資者就是價格決定者，交易商不承擔任何市場風險，收益主要來自手續費。
MM與DMA模式各有優缺點，MM模式中交易商是自己報價，交易人只能被動接受，價格透明度較低，但通常可立即成交﹔DMA模式可以讓交易人規避買賣價差，但是佣金與手續費相對較高，且委托成交可能需要較長的時間。
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